公司前身為重慶市水務控股(集團)有限公司,成立于2001 年1 月。2007 年8 月,重慶市水務控股(集團)有限公司整體變更為重慶水務集團股份有限公司。其中,水務資產經營公司持有36.55 億股,占股本總額的85%;蘇渝公司持有6.45 億股,占股本總額的15%。
公司規模優勢明顯:公司是國內最大的專業水務上市公司,形成了水務投資、建設和經營一體化的完整產業鏈,是供排水一體化、廠網一體化、產業鏈完整的省級壟斷水務企業。
技術水平先進:公司具有近80年的自來水生產和10年以上污水處理經驗;擁有先進的凈水和污水處理技術,城市供水水質位列全國46個大中城市前十位;擁有高效的質量控制能力,建立了完整的三級質控體系,供水出廠水質在全國47個大中型城市中位居前十位。
盈利能力良好:公司主營自來水供應和污水處理,由于行業自身的特點,公司的自來水和污水處理價格較為穩定,盈利較好,凈利潤率均保持在30%以上。
增長空間巨大:公司抓住三峽庫區水環境治理的契機,計劃在未來五年投資82億元進行產能擴張建設和資產收購,保證公司未來強大的成長能力。重慶是三峽庫區水環境治理的重點城市,庫區污水處理項目的建設和運營都將對公司產生積極影響。
募投項目揚長補短:本次發行募集資金將用于建設9個污水處理工程和6個供配水工程。正式投產后可為公司新增自來水設計生產能力39.5萬噸/日,自來水輸配水設計能力5萬噸/日,污水處理設計能力24.5萬噸/日,使公司供水能力和污水處理能力分別提高19.5%和12.4%。
盈利預測及估值:按照公司IPO后48億股總股本計算,預計公司2010、2011年的EPS分別為0.34元和0.37元。考慮到公司較大的規模,我們認為公司合理的估值區間應為2010年20-25倍市盈率水平,即合理價格區間為5.6-7元。
風險提示:污水處理價格可能下調是公司最主要的風險。
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